判斷基金的4P

判斷一個基金或基金公司的好壞，有所謂4P：People（投資團隊），Philosophy（投資哲學），Process（投資程序）和Performance（投資績效）。

人是資產管理業的靈魂，一個好的基金公司與糟糕的基金公司，差別絕對不在於何者有富麗堂皇的辦公室，而在於辦公室裡面人員的素質、文化與專業倫理。一個優秀團隊的建立需要時間，但破壞卻相當容易，幾個核心人物的離職，可能就讓公司一蹶不振。

每個基金（公司）有其主要的投資哲學。有些公司強調Top-down（由上而下），從總體經濟的預測去決定資產配置，各產業投資比重，最後才是個別股票、債券的選擇。有些公司採取Bottom-up（由下而上），從個別股票分析起，選取那些有投資價值的標的，將這些標的集合起來，自然就構成產業比重及持股比例。有些基金經理人著重成長性，特別中意將來營收及盈餘具有爆發力的公司；有些經理人著重價值，只買市價與現金流量、資產淨值相對合理的股票。對一般投資人而言，不同的投資哲學似乎都言之成理，事實上，不同的哲學也各有其最能發揮的時空環境，很難說哪種哲學一定會產生較佳的成果。

一套嚴謹的投資程序不一定能帶來超高的報酬率，但卻能將愚蠢的錯誤降至最低。一個基金經理人面對千變萬化的經濟環境，數以千計的投資標的，如果沒有一套分析、篩選、查證、調整的方法，投資組合很難維持穩定的品質；大大小小的疏失，乃至於舞弊，就像不定時炸彈，不知何時會爆開。國外歷史悠久的資產管理公司，大都非常重視投資程序，他們知道儘管環境變化，運氣有高有低，但唯有嚴謹的投資程序，才能讓公司屹立百年。