透視共同基金黑洞　台灣浮現五大陷阱(四)

*弊病二：沒有遊戲規則的淘金天堂*

進入投信公司就像進入淘金天堂。到處充滿致富誘惑，沒有良好制度和高道德標準，從業人員很難不隨波逐流。

在台灣，成立投信只需3億資本額，卻要管理百億、千億資金。目前43家投信公司中，有11家管理資金超過千億。

43家投信中，三成如荷銀、匯豐中華等是跨國金融機構投資的投信公司。剩下的七成幾乎都多少有財團背景，如中信、新光、富邦、國泰等集團都有投信公司。

「出資3億管1000億，想投資什麼，只要寫個研究報告就可以，權力和責任太不對稱，」研究公司治理的輔大金融所教授葉銀華說。

各式各樣內線消息在投信辦公室俯拾即是。走進一家本國財團投資的小型投信公司，公司人員不到一百人，研究部辦公室和其他單位沒有區隔。開放空間會議桌角落，牆上掛的白板寫著今天進出股票的名稱和價格。任何人進出辦公室都可以看到公司基金要買什麼股票，沒有防火牆和利益迴避的觀念。

一位曾任前五大投信公司的總經理，對於投信從業人員沈迷金錢遊戲，不顧投資人利益非常痛恨，他在採訪當中，多次脫口說自己是從投信公司「逃出來」。他記得，有一次祕書突然接到一位從不認識的上櫃公司財務長氣急敗壞打電話來，劈頭就問，「怎麼可以把我們股票賣掉，不是講好還不能賣？」

他立刻聯想到這是基金經理人和上市公司串通炒作股票。後來，他徹查公司所有基金持股，發現這家上櫃公司基本面不怎麼樣，但好幾位基金經理人大量買進。他強迫基金經理人把這家上櫃公司股票通通賣掉、並將基金經理人解職。「這個工作誘惑太大，有心從中圖利，很難抓得到，」這位總經理兩年前離開投信界，現在自己開了一家投資顧問公司。

一位待過外商銀行，目前在本國證券公司工作的年輕副總經理，從不買國內股票基金，因了解股票基金經理人身處的惡劣生態。他說，「投信公司給的基本薪水不高，因為老闆都覺得已經『給你機會賺錢』。你不炒股票是笨蛋，你還以為你是蓮花呀！出淤泥不染？」

*弊病三：只有投信公司穩賺不賠*

投信公司還有一個不為散戶投資人知的大問題，就是投資基金的操作費用甚高，嚴重侵蝕報酬率。

一般投資人投資共同基金都不知道還必須另外付出高額費用，包括證券交易費用和經理費、銀行保管費以及其他費用。這些費用每天會直接從基金的淨值當中扣除，所以投資人不會直接感受到。根據投信投顧公會公布的統計資料，目前台灣發行413檔基金當中，超過一成以上基金的各種費用高達5％以上。也就是說，在微利時代，這些基金的報酬率必須超過5％以上，投資人才能獲利。

去年費用超過8％的兩檔基金，兆豐國際高科技基金的總費用高達8.6％、報酬率5.93％，遠低於股市大盤平均報酬33.86％。統一奔騰基金的總費用高達8.2％、報酬率24.04％，也低於平均。「費用比率高，主要是因為統一奔騰的規模小，只有7億。但是，績效沒有比股市大盤好，我也已經要求經理人改善，」統一投信總經理、投信投顧公會理事長林弘立解釋。